然而市场仿佛给自己添了一件防寒毛衣，丝毫不受寒冬的影响，身体力行地用数据表明各方面仍然在持续稳定的增长。
武汉冬天寒冷且捉摸不定，但是斗鱼才出炉的Q3财报却显示，他们的春天才刚刚开始。
2019年11月27日，斗鱼直播正式发布2019年第三季度财报，截至2019年9月30日，斗鱼(Nasdaq:DOYU)三季度总净营收为人民币18.585亿元(约合2.610亿美元)，与上年同期10.248亿元相比增长81.3%。不按美国通用会计准则，净利润为人民币7220万元(约合1010万美元)，而上年同期净亏损人民币2.142亿元。
财报的数据有些枯燥，但是我们也能从中分析到一些有用信息。
其一营业收入，斗鱼相比于去年同期让自己的营业收入增长了80%，而斗鱼的老对手虎牙，一年的时间也让自己的营收增长了77.4%，两家风头可以说是“一时瑜亮”。也许有人对这个增长数据并不满意，认为两家新贵才刚上市，收入应该成倍增加，但是我们要根据直播行业的大环境来看，这个数据背后究竟需要多少的努力。
2019年3月7日，熊猫直播App在App Store、Google Play下架。3月8日，熊猫直播开始关闭服务器。3月30日，熊猫直播官网发布公告，宣布熊猫直播正式关站。
熊猫直播的关站让人唏嘘，直播行业的瞬息万变也让人感叹。熊猫直播在2017年拿到最后一笔融资的时候仍有800万的月活人数和50亿左右的市值，谁也没有料到2年后熊猫就在直播行业销声匿迹了。站在2019年年末回顾，算上B站的游戏直播和企鹅电竞，游戏直播也依然是斗鱼和虎牙双雄争霸，网易CC、龙珠、火猫考虑更多的是如何维持生计。短视频行业的爆发又带走了部分用户，所以斗鱼在2019年Q3依然保持了80%以上的营收增长实属难能可贵了，而且由于斗鱼Q3季度的营收超过预期的18.52%，市场也把第四季度预期营收调整到为19.6亿元至20.3亿元，同比增长为68.9%-75.0%。，说明市场也在看好斗鱼。
其二我们分析财务报告的利润，企业存在的意义就是为了盈利，利润体现了企业的经营成果。斗鱼在2019年取得了许多成果，其中很重要的一点就是扭亏为盈。前几年还有人在质疑“烧钱”的直播行业还能维持多久，2019年斗鱼就推翻了质疑。根据Q3季度财报，斗鱼毛利润同比增长450.5%，达到3.17亿元，毛利润率17%，经营效率显著提升，第三季度调整后净利润为7220万元，调整后净利润率为3.9%，较2019年第二季度调整后净利润5260万元，增长了37%。
相信依然有人会对盈利数据有所疑虑，一家互联网公司净利润率才3.9%，他还能走多远？事实上我们应该更加耐心一点，先分析为什么毛利润率和净利润率差距较大，或者换句话说斗鱼的潜力到底在哪方面体现。
与毛利润挂钩的就是直播平台的业务成本，直播行业的成本在某种程度上属于可变成本，前期由于直播行业的扩张，需要使用更多的服务器，另一方面斗鱼也给许多主播开出了天价合同，斗鱼主播们的礼物分成也比较高，目前主播签约固定工资、整体分成占整个成本的比例在 50%-60%，这些因素共同导致了毛利润偏低，但实际上17%依然是一个比较出色的数字。还有一点很重要，这是斗鱼上市之后发布的首份季度财报，其中管理成本中含IPO的一次性支出成本2.33亿，这部分支出在以后的报表中会回归正常。总而言之，随着时间推移，直播市场的规范和稳定，以及后续主播流动性的降低，每一个直播平台的成本最后都会趋于稳定，所以对斗鱼来说毛利润率的提升只是时间问题。
然后我们再分析一下斗鱼的净利润，为什么毛利润率和净利润率上的差别有些大？因为净利润需要把斗鱼的费用考量进去，其中很重要的就是两个大头就是营销费用和研发费用。斗鱼作为互联网公司，一方面必须要在研发上投入相当大的资金，这是用户更好观看体验的保证，另一方面需要筹办大量的活动，进行各种推广活动，导致了这两项费用比例很高。同样地，当直播市场趋于稳定，各种游戏玩法的成熟，后期的各项费用只需要稳定在一个适当的比例就足以保证网站的良好运营了，所以净利润的增长速度取决于研发和营销的投入程度了。
其三就是财报以外的用户月活数据，对于直播平台来说，MAU是最为关键的数据。在用户规模方面，第三季度斗鱼整体MAU增长至1.64亿，较去年同期1.43亿增长14.7%。其中，移动端MAU达5210万，同比增长26.1%。付费用户突破700万人，较2018年同期420万人增长了66%。
对比另外一个对手虎牙，虎牙2019年第三季度的平均MAU为1.461亿，付费用户数为530万。斗鱼显然把精力更多地放在发展用户规模上，优质的直播内容直接推动了用户活跃度、用户粘性的增强，进而有利于实现付费转化的进一步扩大。
其四就是斗鱼的主播资源依然是最优质的的资产，在游戏方面，大家观看最多的游戏依然是王者荣耀、和平精英、英雄联盟、绝地求生和穿越火线，王者荣耀斗鱼有签约战队estar、主播骚白拖米；英雄联盟有签约战队也是此次的S9总决赛冠军队伍FPX、头部主播PDD；绝地求生有OMG战队、主播小团团、XDD、呆妹、雪MM；穿越火线有主播白鲨。除了以上这些观众关注度最高的游戏，还有其他游戏的主播，例如旭旭宝宝、仙某某、阿冷、339等也是名声在外，DOTA2的YYF、2009、老陈、Zard1991等主播，也绝对都是顶级流量大主播。
正因为坐拥如此优秀且领先的主播们，斗鱼才能在直播领域一直保持领先。同时也为所有用户提供高质量、多角度、有趣味的直播内容。根据小葫芦数据在2019年11月28日发布的直播周报数据，自11月21日至周报发布，礼物收入前十全部被斗鱼包揽，爆发式的增长源自于11月21日斗鱼平台十大巅峰和星耀主播诞生的活动赛事结果。这一周内斗鱼的礼物总价值也达到了3.53亿元，远超第二名虎牙的1.68亿元。头部主播的吸金能力能大大提高斗鱼经营活动产生的现金流净额。
在众平台混战的时代，斗鱼经历过数次被挖主播的风波，在外界一片看衰的情况下，依然保持优势，凭借其强大的造血能力，又诞生了一批平台主播。可见，在直播领域，斗鱼已经建立了一种平台和主播间良好的互利互惠，互相依存的生态关系。这为斗鱼当下以及未来发展提供了强大的驱动力。
斗鱼的市场表现不仅在财务和运营的数据方面表现出色，在直播内容和比赛筹办上成绩也非常突出。
作为英雄联盟S9总决赛观赛平台，斗鱼前期推出了20M超高清直播间，并且派出了8位签约主播参与官方解说与主持工作、22位主播进行二路直播间赛事解说，提供了最强大的保障。同时赛事期间主播阿冷作为官方邀请主播翻唱了S9主题曲《涅pán》。斗鱼还在官网、抖音等平台制作了赛事精彩镜头供玩家回顾。
斗鱼对此次英雄联盟S9总决赛不遗余力的推动，赛事期间各项数据都显示斗鱼是玩家首选的S9观赛第一平台。S9期间，斗鱼总礼物数、弹幕总数、日均活跃关注、总决赛活跃观众分别为476.89万、2458.22万、31.58万、158.82万（数据来源：中国经济网），均位列直播平台榜首，斗鱼的签约主播Doinb选手更是带领队伍FPX在决赛中实现涅pán。
不仅在主播生态上，斗鱼有着明显的优势。在打造赛事上，斗鱼依然不惜手笔，耗费巨资通过转播、独播、独家举办等等方式来优化提升直播赛事内容。不仅仅是每年大家耳熟能详的DOTA2TI赛事、英雄联盟S赛事、CSGO major赛事等，国内的知名比赛更是大包大揽。LPL联赛、群星联赛，PCL联赛，德玛西亚杯，王者荣耀联赛，CFPL等等，几乎涉足于所有大家知晓的比赛。甚至很大一部分比赛还是斗鱼独播。
据报告显示：整个2018年，斗鱼直播了约337场电竞赛事，承办了85场电竞赛事，并在深度合作的基础上赞助了26个顶级电竞团队，并将斗鱼超级联赛打造成业内一流电竞赛事。
大投资下，必有所获。
致力于打造精品赛事内容可以提高斗鱼流量优势外，在某些赛事领域更是能取得垄断性地位。比如CF手游。
作为中国最具人气的FPS类游戏CF的衍生手游，自上线起就收获了大量的玩家青睐。热度直逼当下最火爆的手游王者荣耀和和平精英。为了使得这款游戏的寿命更加长久，也会能向游戏爱好者们提供精彩的游戏内容，厂商联手量子体育VSPN建立了相关的赛事体系CFML。同时吸引了白鲨、AG、LGD、eStar等众多老牌电竞俱乐部加盟。
而作为赛事合作方的斗鱼平台，由于本身几乎处在CF直播领域流量垄断的地位，同样把这种统治力辐射到了CFM当中。最明显的一个表现莫过于这次斗鱼举办的CFM中越邀请赛。
众所周知，中国和越南是目前世界上CF游戏最流行的地区之一。由于拥有众多的游戏爱好者作为基础，这两个赛区的实力也是公认的世界顶级。强强对话，自然赛事质量不在话下。赛事自发布起，就已经吸引了众多CFM的注意力。并且，根据赛制，中越邀请赛的中方要先在国内杀出重围，以中国最强者的身姿出战。而越南受邀参赛的队伍也是从越南的STAR LEAGUE职业赛事中选拔绝对王牌之师。这个赛制像极了英雄联盟的洲际邀请赛，选出赛区里的前几名，然后互相对抗。我相信这种苛刻条件之下的赛制，最终呈现的赛事一定会具备极高质量、极具观赏、紧张刺激的优秀赛事特点。而同样，这次邀请赛不但是双方赛区一次实力的较量，也是彼此绝佳的交流学习机会。无论结果如何，最终受益的都会是这款游戏以及游戏爱好者们。
不仅如此，国际间的赛事还将承担着更加深远的意义。不但可以提高赛事竞技水平，加深赛区间交流，扩大游戏影响力外，还是游戏厂商对推广游戏全球化的一次尝试。可以说，斗鱼举办这次赛事，不仅仅是丰富自己平台内容，服务于直播用户，而且对CFM游戏未来的发展起到了不可忽视的推动作用。
更值得一提的是，腾讯官方还特意为斗鱼平台量身定制了一款专属的英雄皮肤一一M4A1-竞技战魂（斗鱼）。
CF游戏最具特色的一点就是里面众多色彩斑斓极具特色的枪械道具。这些赏心悦目的装备不但具有出色的外表外，还有独特的属性加成，比如额外比赛经验，极短的换弹时间，更加平滑稳定的子弹弹道。
所以拥有一款帅气强大的英雄级别武器，是所有CFM玩家的终极梦想。因此，在这一次的中越邀请赛上，这款定制的专属斗鱼皮肤也是该赛事一大看点之一。不但具有以上所有属性加成，而且其外表设定也是无比帅气。
暗金琉璃作为基色设计，再配上斗鱼橙相衬。白色点缀与高科技金属外观浑然天成，以及射击时专属的火焰特效和斗鱼logo光标，无论是颜值还是威力都直接拉满。
并且作为此次中越邀请赛的“御用皮肤”，M4A1-竞技战魂是迄今为止，唯一一个专为赛事定制的皮肤，而竞技战魂-斗鱼更是首次官方为直播平台设计。这一点也足以见到游戏厂商对斗鱼平台的认可，可谓牌面十足。
当然，所有官方精心的设计都是为了回馈粉丝。包括这个极其珍贵的专属皮肤。所以即便集万千瞩目于一身的这款皮肤，获取方式却很简单。只要在赛事期间，各位前往斗鱼CFM专区，给里面的任意主播送出一张竞技战魂的办卡（价值6鱼翅），就可以获得抽取竞技战魂的机会了。
十年一梦。
如果说英雄联盟开启了全民MOBA的时代，那么CF可以算是一代中国玩家FPS的启蒙导师。十年前的网吧，CF潮流席卷而来，“三亿玩家的枪战梦“招语响遍大街小巷。全民热潮的时代，没有人觉得自己只是在玩游戏，而是一个群体酣战的青春。如今随着CF手游的强势来袭，同样的原班人马，同样的游戏体验，我们可以再度重回那个属于自己的战场。
重回十年青春，填补心里那片荒蛮的记忆。
而这次比赛中的两大赛区顶尖战队将会在上海，用最精彩的赛事回馈所有依然忠实于这款游戏的粉丝们，同时也会努力捍卫各自赛区荣誉。
顶级奢华的专属皮肤，最高水平的对决，所有喜欢CFM的玩家可千万不要错过了，祝愿各位都能抽到这款皮肤，并为中国赛区加油助威吧！
